بعد عام 2025 الاستثنائي الذي شهد صعوداً تاريخياً للذهب وقياسياً، يتطلع المستثمرون والعامة إلى توقعات مجلس الذهب العالمي (World Gold Council) للعام المقبل 2026. يقدم التقرير رؤية متوازنة ومتعددة السيناريوهات تعكس حالة عدم اليقين الاقتصادي والجيوسياسي السائدة على المستوى العالمي.
يشير تقرير مجلس الذهب العالمي إلى أن مستقبل أسعار الذهب في 2026 سيكون رهنًا للتطورات الاقتصادية الكبرى. بدلاً من توقع مسار واحد، يطرح التقرير أربعة سيناريوهات محتملة تتراوح بين الصعود القوي إلى مستويات قياسية جديدة، والهبوط الملحوظ في حال تحسن الظروف الاقتصادية بشكل كبير. تشكل العوامل المتضاربة من أسعار الفائدة الأمريكية، وقوة الدولار، وحدة المخاطر الجيوسياسية، والمشتريات الاستراتيجية للبنوك المركزية، خريطة طريق معقدة للمعدن الأصفر.
السيناريوهات الأربعة المحتملة لأسعار الذهب في 2026
يعتمد تقرير المجلس على تحليل كيفية استجابة الذهب لمحفزات اقتصادية كلية مختلفة، ليحدد أربعة مسارات رئيسية محتملة للعام المقبل:
الافتراض: تباطؤ حاد في النمو الاقتصادي العالمي، مصحوب بتصاعد التوترات الجيوسياسية وانهيار في ثقة المستثمرين. يؤدي هذا إلى إجراءات تحفيزية قوية من البنوك المركزية، بخفض حاد لأسعار الفائدة.
تأثير الذهب: يعتبر هذا السيناريو الأكثر تفاؤلاً للذهب. مزيج الهروب إلى الأصول الآمنة، انخفاض عوائد السندات، وضعف الدولار يخلق رياحاً مؤاتية قوية للغاية لصعود المعدن الأصفر، مع توقع أن يكون الطلب الاستثماري عبر الصناديق المتداولة المحرك الرئيسي.
الافتراض: تراجع متواضع في النمو الاقتصادي، مع تحول جزئي للمستثمرين نحو الأصول الدفاعية وانخفاض محدود لأسعار الفائدة.
تأثير الذهب: سيناريو داعم للذهب، حيث يؤدي انخفاض تكلفة الفرصة البديلة لحيازة المعدن (نتيجة لانخفاض الفائدة) وضعف نسبي للدولار إلى تشجيع الاستثمار فيه. يمكن أن تستمر مشتريات البنوك المركزية كعامل دعم إضافي.
الافتراض: استمرار النمو الاقتصادي العالمي بمعدلات معتدلة، مع تخفيضات محدودة ومتوقعة لأسعار الفائدة واستقرار الدولار. هذا هو السيناريو الذي يعكسه سعر الذهب حالياً إلى حد كبير.
تأثير الذهب: في هذا السيناريو، قد يتحرك الذهب في نطاق جانبي دون اتجاه قوي، حيث تتوازن عوامل الدعم والضغط. يبقى دور الذهب كأداة تنويع استراتيجي في المحافظ الاستثمارية قائماً.
الافتراض: انتعاش قوي ومفاجئ للنمو الاقتصادي العالمي، يؤدي إلى ارتفاع التوقعات التضخمية وارتفاع عوائد السندات، مما يدفع البنوك المركزية للحفاظ على سياسات نقدية مشددة أو حتى رفع الفائدة.
تأثير الذهب: هذا هو السيناريو الأكثر سلبية على الذهب. ستؤدي قوة الدولار وارتفاع أسعار الفائدة إلى زيادة تكلفة الفرصة البديلة لحيازة الذهب الذي لا يدر عائداً. قد يؤدي ذلك إلى خروج الأموال من صناديق الذهب المتداولة وتحول الاستثمارات نحو الأصول الخطرة ذات العائد المرتفع.
العوامل الحاسمة المؤثرة على مسار الذهب
مشتريات البنوك المركزية: الدعامة الاستراتيجية
تظل البنوك المركزية حول العالم، وخاصة في الأسواق الناشئة، لاعباً أساسياً لا يمكن تجاهله. تتجاوز دوافعها الربح المالي إلى تنويع الاحتياطيات الدولية والتحوط من المخاطر الجيوسياسية والعقوبات. استمرار وتيرة الشراء القوية هذه يوفر دعماً هيكلياً لأسعار الذهب، ويوفر “أرضية” سعرية في أوقات التراجع.
الطلب الاستثماري والزخم السعري
شكل الطلب الاستثماري المؤسسي والفردي (خاصة عبر صناديق الذهب المتداولة ETFs) محركاً رئيسياً للصعود السابق. غالباً ما يخلق ارتفاع الأسعار نفسه زخماً إيجابياً يجذب المزيد من المستثمرين. يبقى الذهب أداة تنويع أساسية في المحافظ للتحوط من تقلبات الأسواق المالية الأخرى.
الدولار الأمريكي والسياسات النقدية
يظل العامل التقليدي الأكثر تأثيراً على المدى القصير والمتوسط. يتأثر سعر الذهب عكسياً بقوة الدولار الأمريكي واتجاه أسعار الفائدة التي يحددها الاحتياطي الفيدرالي. أي إشارات على تشديد السياسة النقدية تضع ضغطاً على الذهب، بينما يدعم التيسير النقدي وصعود الذهب.
المخاطر الجيوسياسية وعدم اليقين
في عالم يزداد تقلباً، تبرز مكانة الذهب كملاذ آمن تقليدي. أي تصاعد في التوترات الدولية أو عدم الاستقرار السياسي أو المخاطر النظامية في الأسواق المالية يدفع المستثمرين نحو الأمان الذي يوفره المعدن الأصفر، مما يرفع الطلب عليه ويضغط على أسعاره للأعلى.
متوسط سعر ~4,000 دولار للأونصة بحلول منتصف 2026
متوسط توقعات عند 4,275 دولار للأونصة خلال 2026
توقع صعود الأسعار إلى 4,500 دولار للأونصة
رسالة إلى المستثمر: يؤكد تقرير مجلس الذهب العالمي على أن الاستثمار في الذهب في 2026 يتطلب فهماً للسياقات الاقتصادية الكلية وليس المضاربة على اتجاه واحد. بغض النظر عن السيناريو الذي يتحقق، يظل الذهب أصلًا استراتيجيًا قيماً للتنويع والتحوط داخل أي محفظة استثمارية متوازنة في عالم مليء بعدم اليقين.
الاستنتاج: الاستعداد لسنة حاسمة
يختتم التقرير برسالة واضحة مفادها أن عام 2026 يحمل في طياته إمكانية تحركات سعرية حادة في كلا الاتجاهين. بينما يظل الذهب ملاذاً قيماً في أوقات الأزمات، فإن مساره سيكون نتيجة صراع بين قوى اقتصادية متعارضة. للمستثمر الذكي، يعني هذا أن المرونة والانضباط والتركيز على الدور الاستراتيجي طويل الأمد للذهب سيكون أكثر أهمية من محاولة توقيت السوق في مثل هذه البيئة المعقدة.
